[Guru 투자서] 전설로 떠나는 월가의 영웅 (1) 6가지 주식 종목 정리(feat. 피터린치)
오늘 정리해서 소개드릴 책은 아주 유명한 투자서입니다.
한 번쯤은 들어보거나, 읽어보셨을 피터린치의 투자서, <전설로 떠나는 월가의 영웅> 입니다.
피터린치는 워렌버핏, 찰리 멍거와 같은 가치투자의 대가 중 한 명입니다. 마젤란 펀드를 운영하며 엄청난 수익률을 올려 월가의 전설이 되었습니다.
대학생때 처음 읽었을 때와 지난 주에 읽었을 때 와 닿는것이 전혀 다르더군요. 아는 만큼 보인다는 말이 생각이 났습니다.
계속 보고 싶은데 기억이 날아가서, 이곳에 정리해 보기로 했습니다.
피터린치는 주식 종목을 크게 저성장주, 경기순환주, 자산주, 회생주, 대형우량주, 고성장주로 나누어 보았습니다.
저성장주
: 성숙한 대기업
예시) 전기설비업체, 알루미늄, 철도
저성장주는 국민총생산(GNP)보다 약간 빠르게 성장하는 주식입니다. 따라서 주가를 보았을 때 가파른 기울기를 보여주지 않습니다.
연간 2~4%의 느린 성장을 보여줍니다.
산업혁명 직후 전기 설비업체, 철도 업체는 고성장주에 해당했었습니다. 하지만 지금은 완전한 성숙기에 접어들어 저성장주에 해당합니다. 이렇게 시간의 흐름에 따라 종목의 속성이 변화합니다.
저성장주는 이익을 주주에게 환원하여 정기적으로 높은 배당 지급한다는 특징이 있습니다.
저성장주에 투자할때는 배당이 가장 중요합니다. 피터린치는 배당이 이유가 아니라면 보유할 이유가 없다라고 이야기합니다.
* 배당주 투자 체크포인트
- 20~30년간 배당 빠짐없이 지급 & 증가 여부 확인
- 배당이 이익에서 차지하는 비중 체크: 작으면 회사가 곤경을 맞이해도 여유가 있음. 이익이 줄어도 배당 지급할 돈이 있다는 뜻.
경기순환주
: 업황이 수축과 번영을 주기적으로 반복하는 주식
예시) 반도체, 자동차, 항공기, 타이어, 철강, 화학회사, 방위산업(정부 정책에 의해 변동)
매출과 이익이 주기적으로 상승과 하락을 반복하는 특징을 보입니다.
경기순환주는 경기가 활황일때 대형우량주보다 빠르게 상승합니다.
반대로 경기 불황 시에는 주가가 적게는 반토막에서 80%까지도 하락할 수 있으며 몇 년간 물려서 고생할 수 있기 때문에 투자 시기를 반드시 공부해야 합니다.
경기 순환주는 경기가 회복 시 이익이 빠르게 늘어, 점차 PER 하락합니다.
투자자들이 경기가 막바지에 이르렀다고 내다볼 때 회사의 이익이 최대치에 이릅니다.
여기에는 자동차, 스마트폰, PC 산업 등이 속하는데 3~4년 상승 뒤 3~4년 하락을 반복합니다. 이는 노후화된 기기를 교체하는 주기와 맞물립니다.
경기 순환업종은 5년 정도의 긴 하락을 보였을 때, 더욱 큰 상승을 보여줍니다.
* 경기순환주 투자 체크포인트
- 재고 물량이 증가하는지 체크: 매출 증가율보다 재고 증가율이 높다면 업황이 나빠지고 있는 것!
- 시장에 새로 진입하는 기업이 있는지? 점유율을 빼앗기기 때문에 위험 신호!!
자산주
: 월스트릿 사람들은 모르지만 개인은 알고 있는, 값어치 있는 자산을 보유한 기업
예시) 철도 회사, 광물, 석유, 신문과 TV방송국, 특혀 약품 보유 회사
자산주는 실제 관련 업종에 종사하거나 회사의 현장을 잘 아는 사람에게 유리합니다.
실제 거래되는 주식의 가격보다, 보유하고 있는 자산의 가치가 높기 때문에 사는 순간 돈을 버는 흙 속의 진주 같은 주식입니다.
*자산: 현금 무더기 or 부동산 or 건물 or 석유&가스 시추권 or 채굴권 or 벌채권
* 자산주 투자 체크포인트
-자산의 가치 얼마? 숨은 자산 여부?
-차감해야 하는 부채가 얼마?(채권자 우선권)
-새로 부채를 일으켜 자산의 가치를 떨어뜨리는가?
-주주들이 자산에서 이익을 얻도록 도와주는 기업사냥꾼이 대기하는가?
회생주
:망가져서 간신히 생명을 연명하나, 다시 살아날 수 있는 기업
예시) 포드, 크라이슬러: 경기 순환주에서 회생주
크게 망가져서 무성장을 보여줍니다.
포드나 크라이슬러가 튼튼하고 오래된 기업도 무너질 수 있음을 보여주었었습니다.
회생주는 위기 속의 기회로, 잘 찾아낸다면 20루타에서 40루타 까지도 가능합니다.
이미 망가져 있다가, 다시 살아나는 주식이기 때문에 시장의 흐름에 좌우되지 않는다는 특징이 있습니다.
만약 사소한 비극을 시장이 과장되게 받아들여서 과도하게 하락했을때 기회가 숨어있습니다.
* 회생주 투자 체크포인트
-채권자가 자금을 회수해도 생존 가능한가?
-보유한 현금? 부채?
(애플이 위기였을 때 현금 2억 달러, 부채X)
-부채구조는 어떠한가? 문제해결 기간동안 적자영업을 얼마나 버텨낼 수 있는가?(신주 발행 없이!)
-파산했다면 주주에게 남은 몫은?
-회사가 어떤 방법으로 회생할 계획인지? 무수익 사업을 처분했는가?
-이 사업이 회복되고 있는가?
-원가가 절감되고 있는가? 그 효과는?
대형우량주
: 연 10~12% 성장하는 대기업
예시) 코카콜라, 브리스톨-마이어스, P&G, 허쉬, 벨 시스템, 랠스턴 퓨리나, 콜게이트-파몰리브, 켈로그, 3M (*피터린치 시점/ 현재와 다를 수 있음)
저성장주보다는 빠르게 성장하는 주식입니다. 연간 10~20%씩 꾸준히 상승하는 대기업입니다.
대형우량주에 투자했을때 기대하는 수익은 30~50% 정도입니다.
대형 우량주중 필수 소비재는 경기 불황시 강력한 힘을 발휘합니다. 불황에도 콘프로스트를 타먹고, 샴푸를 사고, 휴지를 사야하기 때문입니다.
* 대형우량주 투자 체크포인트
- 현재 주가? PER 보고 저렴한지 판단
- 사업다악화로 장차 이익 감소할 가능성 체크
- 회사의 장기 성장률을 확인, 최근 몇 년간 동일한 탄력 유지되고 있는지?
- 영원히 보유할 계획이라면, 이전 침체기와 시장폭락 때 실적 확인
예시) 맥도날드: 1977년 폭락을 버팀, 1984년 폭락장에 횡보. 1987년 시장 붕괴에서는 다른 종목과 함께 무너짐. 훌륭한 방어주.
켈로그: 1973~1974년 제외하고 잘 버틴 방어주.
고성장주
: 연 20~25% 성장하는 작고 적극적으로 성장하는 신생기업
피터린치가 가장 좋아하는 주식 업종으로, 10에서 200루타까지 가능한 주식입니다.
이러한 고성장주의 성장이 둔화되면 저성장주가 됩니다.
시총이 작은 소형 고성장주는 상장폐지, 파산의 위험이 있습니다. 따라서 재무제표를 볼때 부채비율을 꼭 살펴야합니다.
시총이 큰 대형 고성장주는 이익이 시장 기대치보다 낮거나 흔들릴 때 가파르게 상승한 만큼 가파르게 하락할 위험이 있습니다.
꼭 고성장 업종이 아니라, 저성장 업종에도 고성장주가 가능합니다.
그 예시로 페스트푸드 업종의 타코벨, 할인점의 월마트, 의류소매업의 갭 등이 있습니다.
피터린치는 저성장 업종의 고성장주를 선호하였습니다.
특히 하루 아침에 기술 개발을 하여 시장 점유율을 빼앗기지 않을 호텔주, 음식주를 좋아했습니다.
* 고성장주 투자 체크포인트
-유망 제품이 회사의 사업에서 차지하는 비중? 높아야 매출에 유의미
-최근 몇 년 동안 이익성장률이 얼마였는가? 20~25%성장률 선호 / 25% 넘어가면 경계 / 50%인 회사는 오래 유지되기 어려움
- 2개 이상의 도시에서 성공 공식을 복제했는가? 회사가 확장 능력을 입증하려면 2개 이상의 도시에서 새로운 매장 운영에 성공해야 함
-회사가 성장할 여지가 남아 있는가? 앞으로 확장할 지역/국가/소비자
-PER이 성장률과 비슷한 수준인가? 이익성장률이 높을수록 좋음!
-확장 속도가 빨라지고 있는가? 신설 매장이 올해 3개, 내년 5개
-느려지고 있는가? 올해 신설량이 작년보다 줄었는지 확인. 특히 1회성 구입인 경우(필수품처럼 지속 구입X), 확장해도 성장이 정체하면 큰 충격을 받고 하락함.
-주식을 보유한 기관이 소수, 애널리스트도 몇 명 없는가? 상승하는 고성장주에게 커다란 이점
공통 투자 포인트
- PER: 같은 업종 비슷한 회사에 비해 이 회사의 PER이 높은가?
: 자산주 예외-부동산, 석유 매장량, 방송국 등의 가치를 남들이 알아줄때까지 느긋하게 기다리면 됨.
- 기관투자자의 보유 비중? 20%이하, 작을수록 Good.
- 내부자들이 매입중 or 회사가 자사주 매입? 둘 다 Good.
- 지금까지 이익 성장 실적은? 이익 단발성? 지속성? 자산주빼고 중요
- 회사의 재무상태표가 건전한가, 취약한가? 부채비율은? 재무건정성 등급은?
- 현금 보유량, 주당 현금? 이 가격이 주가의 바닥
- 비성장 업종에서 적당한 속도(20~25%) 성장? 이상적인 투자 대상!
- 인기 업종, 인기 종목은 피할 것! 틈새를 확보한 회사 찾기
이상 피터린치가 강조한 주식 종목들에 대한 설명이었습니다.
책을 읽어보시면 자세한 사례와 함께 쉽게 설명되어있습니다. 위대했던 투자자의 생각을 빌려 올바른 투자의 길을 걸어가보려 합니다.
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